Trhový výhľad na budúci rok

Ekonomický výhľad pre budúci rok sa značne rozjasnil. Výhra Joe Bidena v amerických prezidentských voľbách zmiernila politickú neistotu. Americký Senát s najväčšou pravdepodobnosťou ovládnu republikáni, čo zníži riziko výrazného zvýšenia korporátnych daní alebo sprísnenia regulácie. Prielom vo vývoji vakcíny proti koronavírusu predstavuje dlho očakávané východisko z aktuálnej krízy. Pozitívne výsledky testov vykazujú 90 % účinnosť, čo dáva nádej, že k plošnému zavedeniu vakcíny dôjde skôr, než sa očakávalo.

Hoci začiatkom roka budú prírastky nakazených zrejme stále vysoké a obmedzenia mobility budú v určitej miere pokračovať, plošné zavedenie vakcíny možno očakávať už v druhom štvrťroku. Fiškálne a monetárne stimuly budú zásadné pre minimalizáciu negatívnych dopadov pandémie na zamestnanosť, spotrebu a investície.

Pre vývoj trhu v budúcom roku budú kľúčové tieto oblasti:

  • vývoj pandémie
  • očakávania fiškálnych stimulov v USA, eurozóne a rozvíjajúcich sa krajinách
  • s akou mierou koronakríza ovplyvnila odolnosť firiem a domácností rovnako ako schopnosť ekonomiky zotaviť sa

Uprednostňujeme akcie, najmä tie európske, ktoré by mali ťažiť z oživenia ziskov. Nehnuteľnosti vyzerajú menej atraktívne kvôli silnému nárastu trendu práce z domu a ecommerce. Pri dlhopisoch vidíme príležitosti u amerických i európskych firemných dlhopisov investičného stupňa a u štátnych dlhopisov okrajových krajín EÚ. Hlavným dôvodom pre preferenciu týchto kategórií sú programy nákupov aktív centrálnymi bankami. Z oživenia dopytu a zvýšenia verejných investícií do infraštruktúry budú profitovať komodity. Celkovo pozeráme na budúci rok pozitívne.